别的大公司去香港上市，那都是不差钱趁着东风捞一波，牧原股份去香港上市万全之策，那是兜里真没俩子儿了。
虽然牧原股份被称为“世界猪王”，2024年生猪出栏量达7160万头，占全球市场份额5.6%，远超同行。
但光鲜的产能背后，是1101亿元总负债的沉重包袱。2024年底，牧原短期借款为453亿元，账上现金仅128亿元，这钱让牧原怎么还，是不是只能去港股再问投资者要点钱？
话说前些年猪周期万全之策，行业不景气，牧原采取的是“熬死同行”策略，在猪价低迷时疯狂扩产，2021-2024年生猪出栏量从4026万头增至7160万头。
小新还有个发现，一有点钱，牧原就喜欢“修猪圈”，2017年的时候，牧原的固定资产还是106亿元，到了2020年，就是585.3亿元，2024年，固定资产已经是1068亿。7年固定资产累计增长了907%，大家都说，你这“猪圈比猪还贵”？
高速扩张的代价就是负债激增，牧原现在那是利滚利滚利滚利，借新还旧，十分被动。
小新从现金流量表里给大家总结一下万全之策，每年它都是高额借债与偿债并行：
2024年，牧原已经是筹资净流出252亿元了，这就说明，企业一直在偿还债务，但是没有足够的资金流入来支持这些活动。去年偿还了债务736亿元，新增借款681亿元。
其他两年的我放在这了你们自己对比，总之净流入也不是很多：
2022年：筹资净流入24亿元，偿还642亿元，借款665亿元。 2023年：筹资净流入32亿元，偿还534亿元，借款716亿元。
牧原股份目前每年借款和还款规模均超500亿，债务滚动成为常态。而且每年的利息负担沉重，很侵蚀利润，去年利息支出29.75亿元，占总收入2.2%，占净利润15.7%。
如果猪周期再度下行，巨额固定资产和债务可能成为牧原的致命负担，摆在牧原面前的选择就是港股快速上市，并且猪价大涨卖个好价钱回血，不然就别提啥时候重回河南首富了，我都怕到时候再整出个猪圈恒大来啊！
作者丨冰河
编辑丨墨墨
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